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从长远视角审视,审慎的德国资本化操作对德甲来说其实并不陌生,早在2000年,德甲多特蒙德足球俱乐部即在法兰克福证券交易所上市(股票代码BVB)。尽管目前健康的资产负债结构和较高的权益比率为他们债务和股权融资提供了充足的条件,但他们并没有像其他欧洲联赛及俱乐部一样大规模地引入外部资本,相反,多特蒙德不但通过采用合伙股份公司 (GmbH & Co. KGaA)的法律架构,确保上市后母体协会对俱乐部的绝对管理权和表决权,而且它的主要股东(如赢创工业,彪马)均是俱乐部的赞助商及支持者。这些包含了情感投资的“耐心资本”也成为了俱乐部目前可以采取“投资优于股息”财务战略的关键。同时,根据俱乐部2024/25财年的财报显示,他们营收稳定,自由现金流健康,但仍然采取了“有意保守”的财政策略。这种与其他联赛相比,相对审慎的金融操作,大概可以从多特蒙德CEO,Carsten Cramer先生的那句“我们运营的是俱乐部,而他们运营的是公司”中找到答案。

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进一步分析发现,这种审慎让德甲获得了只做为俱乐部好的决策的权力,获得了坚定地维护与球迷之间情感链接的立场。当然,德甲也可能会因此失去很多机会,比如通过国际资本迅速进行海外扩张的机会,又比如可以高价引进明星球员的机会。而就这两点,德甲也选择了一条属于自己的路。

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